월가의영웅 요약

1부 투자 준비

1) 요약

• 월스트리트에서 아직 발견하고 확인하지 못한 기회, 즉 레이더 밖에 있는 기업을 찾아라.

• 주식의 단기 등락을 무시하라.

• 경제를 예측하는 것은 소용없는 일이다. 주식시장이 아니라 기업에 투자하라.

• 일반인은 투자 전문가보다 훨씬 먼저 흥미로운 기업이나 제품을 발견할 수 있다.

• 특정 업종이나 제품의 강점을 보유하고 있다면 주식투자에 유리하다.

 

2부 종목 선정

1) 주식전반

• 같은 업종의 비슷한 회사에 비해 이 회사의 주가수익비율은 높은가, 아니면 낮은가?

• 기관투자자의 보유 비중은 어떤가? 보유 비중이 낮을수록 좋다.

• 내부자들이 주식을 매입하고 있는가? 회사가 자사주를 매입하고 있는가? 둘 다 긍정적

인 신호다.

• 지금까지 이익 성장 실적은 어떠한가? 이익은 단발성인가, 지속성인가?

 

2) 대형우량주

좀처럼 망하는 일이 없는 대기업들이다. 이 경우 주요 관심사는 주가인데, 주가수익비율을 보면 현재 주가가 싼 것인지 비싼 것인지 판단할 수 있다.

• 사업다악화로 장차 이익이 감소될 가능성이 있는지 확인하라.

• 회사의 장기 성장률을 확인하고, 최근 몇 년 동안 동일한 탄력을 유지하고 있는지도 점

검하라.

• 이 주식을 영원히 보유할 계획이라면, 이전 침체기와 시장 폭락 때 실적이 어떠했는지

확인하라.

 

3) 고성장주

• 유망한 제품이 그 회사의 사업에서 차지하는 비중이 높은지 확인하라. 레그스는 이 비중이 높았지만 렉산은 높지 않았다.

• 최근 몇 년 동안 이익성장률이 얼마였는가? (나는 20~25퍼센트가량의 성장률을 선호한다. 성장률이 25퍼센트가 넘는 기업은 경계한다. 인기 업종에는 성장률이 50퍼센트인 기업도 있지만, 알다시피 이러한 회사는 위험하다)

• 회사가 확장 능력을 입증하려면, 2개 이상의 도시에서 자사의 성공 공식을 복제하여 문을 연 매장을 성공적으로 운영할 수 있어야 한다.

• 회사가 성장할 여지가 있어야 한다. 내가 처음 방문했을 때 픽 엔 세이브는 남부 캘리포니아에 매장을 열었고, 북부 캘리포니아의 매장 설치에 대한 논의를 막 시작하고 있었다. 따라서 확장할 주가 49개나 남아 있었다. 반면 당시 시어스는 어디에나 매장이 있었다.

• 주가수익비율과 성장률이 비슷한 수준인가?

• 확장속도가 빨라지고 있는가?(작년에는 3개, 올해에는 5개의 신규 모텔 체인점을 오픈하는 경우) 아니면 느려지고 있는가?(작년에는 5개, 올해에는 3개의 신규 모텔 체인점을 오픈하는 경우) 면도날은 소비자들이 계속 구입해야 하는 제품이므로 매출이 지속되지만, 센서매틱과 같은 회사의 매출은 주로 ‘단발성, 거래에 의존하므로 한정적이다. 따라서 이러한 회사는 성장이 정체되는 시기에 엄청난 충격을 받게 된다. 

• 기관투자자나 분석가가 이 회사의 주식을 보유한 경우가 아직 소수에 불과한가? 상승하는 고성장주가 이러한 특징을 갖고 있다면 투자자에게 큰 이점이다.

 

4) 요약

• 투자하는 주식의 속성과 구체적인 투자 이유를 파악하라.(이 종목이 상승하니까 투자한다는 것은 이유가 되지 못한다)

• 주식의 유형을 분류하면 투자를 통해 어떤 결과를 기대할 수 있는지 알 수 있다.

• 대기업은 주가의 움직임이 작고, 소기업은 주가의 움직임이 크다.

• 특정 제품에서 이익을 기대한다면 회사의 규모를 고려하라.

• 이미 이익을 내고 있는 기업이라면 사업 개념의 복제능력을 입증한 소기업을 찾아라.

• 연성장률이 50~60퍼센트인 기업은 경계하라.

• 인기 업종의 인기 종목을 피하라.

• 사업다각화를 믿지 말라. 대개 사업다악화로 귀결된다.

• 첫 번째 상승 국면을 놓치더라도 회사의 계획이 효과가 있는지 좀 더 지켜보는 편이 낫다.

• 전문가들이 몇 달이나 몇 년 간 접근하지 않은 분야에서 상당히 값진 기본 정보를 얻을 수 있다.

• 정보 제공자가 아무리 똑똑하고, 부유하며, 그가 전한 최신 정보가 정확한 것이었다고 하더라도 그의 정보를 그대로 믿어서는 안 된다.

• 비성장 업종에서 적당한 속도(20~25퍼센트)로 성장하는 회사가 이상적인 투자대상이다.

• 틈새를 확보한 회사를 찾아라.

• 곤경에 빠진 회사의 침체된 주식을 매입하는 경우, 재무상태가 건전한 회사를 고르고 은행부채가 많은 회사는 피하라.

• 부채가 없는 회사는 망하지 않는다.

• 곤경에 빠진 회사가 회생하면 많은 돈을 벌 수 있다.

• 주가수익비율을 세심하게 분석하라. 주가가 지나치게 과대평가되어 있다면, 만사가 잘 풀려나가도 한 푼도 벌지 못한다.

• 회사의 스토리를 바탕으로 회사의 발전을 점검하라.

• 계속해서 자사주를 매입하는 회사를 찾아라.

• 회사의 과거 배당실적을 조사하고, 과거 침체기에 이익이 어떠했는지 확인하라.

• 기관투자자의 보유량이 적거나 없는 회사를 찾아라.

• 다른 조건이 동일하다면, 월급만 받는 경영진이 운영하는 회사보다 지분을 많이 보유한 경영진이 운영하는 회사가 낫다.

• 내부자가 주식을 매입한다면 좋은 신호다. 특히 여러 명의 내부자가 동시에 매입하였다면 더욱 좋은 신호다.

• 인내심을 가져라. 서두른다고 주가가 오르는 것은 아니다.

• 의심스러우면 투자를 연기하라.

• 새 종목을 고를 때 적어도 새 냉장고를 고르는 만큼의 시간과 노력을 기울여야 한다.

 

3부 장기적 관점

1) 대형우량주 매도 시점

나는 대형우량주끼리 교체 매매하는 경우가 많다. 대형우량주로 단기간에 10루타를 기대하는 것은 무의미하다. 주가가 이익선 위로 올라가거나 주가수익비율이 정상적인 범위에서 크게 벗어나면 매도하고 기다렸다가 나중에 더 낮은 가격에 다시 매입하라. 아니면 나처럼 다른 대형우량주를 매입하라. 다른 매도 신호는 다음과 같다.

• 지난 2년 동안 도입된 신제품들의 실적이 엇갈린다. 아직 시험 단계에 있는 다른 신제품

들이 출시되려면 1년을 기다려야 한다.

• 같은 업종의 비슷한 회사는 주가수익비율이 11~12인데, 이 회사의 경우는 15이다.

• 작년에 회사 주식을 매입한 임원이나 관리자가 한 사람도 없다.

• 회사 이익의 25퍼센트를 차지하는 주요 사업부가 현재 진행 중인 경제침체(주택건축착공,

석유시추 등)에 취약하다.

 

2) 고성장주 매도 시점

여기에서 핵심은 잠재적 10루타 종목을 놓치지 않는 것이다. 반면 회사가 악화되어 이익이 줄어들면 투자자들이 올려놓은 주가수익비율도 내려간다. 충성스러운 주주들에게는 값 비싼 대가를 치르게 하는 이중의 불행이다.

투자자가 지켜 보아야 할 핵심적인 요소는 고속성장의 두 번째 단계가 언제 끝나는지 살펴보는 것이다.

갭이 신규 매장 설립을 중단하고, 기존 매장들이 초라해 보이기 시작하며, 자녀들이 갭에서는 요즘 유행하는 표백한 데님을 팔지 않는다고 불평한다면, 이제 매도를 고려해야 할 시점이다. 월스트리트 분석가 40명이 이 주식을 최우선으로 추천하고, 주식의 60퍼센트를 기관투자자들이 보유하고 있으며, 주요 투자 전문 잡지 3개가 이 회사의 CEO를 두고 좋은 말만 잔뜩 늘어놓는 기사를 싣는다면 확실하게 매도를 생각해야 할 시점이다.

 

3) 요약

• 다음 달이나 내년, 또는 3년 뒤 어느 날 시장이 가파르게 하락할 수 있다.

• 시장 하락은 우리가 좋아하는 주식을 살 수 있는 훌륭한 기회다. 조정이 일어나면 탁월한 기업들도 헐값이 된다.

• 1년이나 2년 후 시장의 방향을 예측하는 것은 불가능하다.

• 대형우량주에 투자하여 20~30퍼센트가량의 수익을 몇 차례 반복하는 방법으로 큰돈을 벌 수 있다.

• 주가는 회사의 기본과 반대 방향으로 움직이는 때도 더러 있지만, 장기적으로는 이익의 방향과 지속성을 따라간다.

• 현재 실적이 부진한 기업은 실적이 더 나빠질 수도 있다.

• 대형 우량주의 기관투자 보유 비중이 높고, 월스트리트에서 많은 분석가가 조사 중이며, 시장 평균보다 가격이 더 오른 상태이고, 주가가 과대평가되어 있다면, 이 회사의 주가는 앞으로 횡보하거나 하락한다.

• 회사의 전망이 신통치 않은데도 단지 주가가 싸다는 이유로 매입하면 돈을 잃는다.

• 탁월한 고성장주가 조금 과대평가된 것 같다는 이유만으로 매도해도 돈을 잃는다.

• 기업이 성장하는 데는 이유가 있다. 고성장주라도 영원히 성장하는 것은 아니다.

• 주식이 상승한다고 해서 안심하고 스토리 점검을 중단하면 안 된다.

• 기본에 바탕을 두고 조심스럽게 가지치기와 교체 매매를 하면, 실적을 향상시킬 수 있다. 보유 중인 주식이 실제 가치를 벗어났고, 더 좋은 투자 대상이 나타났다면, 그 주식을 팔고 다른 종목으로 교체하라.